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    拍拍贷测评:散标最高收益28% 投资人自负盈亏

    来源:网贷之家| 作者:P2P首席测评| 2018-03-15 08:57:55| 20777人阅读| 0条评论
    摘要
    拍拍贷作为国内首家P2P网贷平台,于2017年11月正式在纽交所挂牌上市,其人气、知名度和关注度均较高,本文将从平台背景、业务模式、收益率、保障方式、合规等方面对平台进行系统性测评。

    测评说明:站在网贷投资人的角度,从投资前、中、后所关注的主要方面依次对拍拍贷做实测体验,测评日期为2018年3月13日。

    摘要:拍拍贷作为国内首家P2P网贷平台,于2017年11月正式在纽交所挂牌上市,其人气、知名度和关注度均较高,本文将从平台背景、业务模式、收益率、保障方式、合规等方面对平台进行系统性测评。

    一、平台基本情况

    1.平台背景:美股上市

    拍拍贷(http://www.ppdai.com/),由上海拍拍贷金融信息服务有限公司运营,于2007年6月18日在上海正式上线,是国内第一家P2P网贷平台,在网贷之家发布的《2018年2月网贷平台发展指数评级》,拍拍贷位列第六位。据了解,拍拍贷于2017年11月10日在美国纽交所挂牌上市股票代码为“PPDF?#20445;?a id="neilianxitong" target="_blank" href="http://baike.wdzj.com/doc-view-3026.html">IPO发行价为13美元,成为第四家海外上市的中国P2P网贷平台。不过随着2017年12月现金贷清理整顿文件的下发,拍拍贷股价开始大跌,2018年3月12日拍拍贷的收盘价为8.45美元

    另外据其招股书公布的信息,拍拍贷在上市前?#30452;?#20110;2012年9月、2014年2月和2015年2月获得A、B、C三轮融资,从风投背景来看,风投机构背景实力均较为强劲,此次上市更是为其增信不少,具体情况如下表。

    从工商信息查询,拍拍贷的运营公司上海拍拍贷金融信息服务有限公司是由?#26412;?/a>拍拍融信投资咨询有限公司全资控股,而?#26412;?#25293;拍融信投资咨询有限公司是?#26194;?#23569;丰、张俊、罗薇、李铁铮、胡宏辉等自然人入股,但这并不能?#20174;?#25293;拍贷真实持股情况。据其此前公布的招股书,拍拍贷目前采用VIE协议控制架构,即其在开曼群岛注册了拍拍贷集团公司作为控股母公司,也作为上市主体,并在香港注册拍拍贷(香港)有限公司子公司,用其控股内地子公司的架构。具体结构如图1。

    2. 财务数据

    根据拍拍贷招股书以及2017年第三季度财报披露,2015年拍拍贷净亏损0.72亿元,营业收入为1.97亿元,2016年实现了扭亏为盈,净利润达到5.01亿元,2017年前三季度营业收入为29.84亿元,净利润达到15.9亿元,是2016年同期净利润(2.35亿元)的6.77倍。可见2017年拍拍贷盈利能力出现显著提升,主要与现金贷和消费金融热潮促使平台业务规模的迅速增长,以及服务费率的提升有关。

    二、产品与风险保障方式

    1.业务模式及产品:专注个人信贷

    拍拍贷目前资产来源于线上,专注于个人信贷,借款人可通过手机APP或者PC端申请借款,拍拍贷利用魔镜信用评级系统对借款人进行信用评分,不同风险评级对应不同借款利率,并且拍拍贷也根据风险等级收取不同费率的费用。魔镜评级系统是拍拍贷自主开发的风险评估系统,主要基于历史还款记录,个人负债,信用历史,个人信息,第三方数据等信息。

    拍拍贷于2018年3月9日发布公告宣?#23478;?#19994;务调整和产品优化的需求,将于2018年03月12日起升级彩虹计划、停售月月涨。目前拍拍贷仅?#34892;?#24425;虹计划和散标两种产品,其?#34892;?#24425;虹计划为自动投资的定期理财产品,即平台根据投资人的授权在锁定期内自动循环匹配平台的散标并以投资人的名义自动签订借款协议,锁定期届满?#20445;?#31995;统根据投资人的授权自动进行债权转让,转让?#26194;?#21518;自动退出,投资期限为1-12个月,收益为浮动收益,从投资匹配的标的来看,均为赔标(即AA标)。

    散标目前年化收益率为10%-28%,是头部平台中少数收益较高的平台,标的根据魔镜等级分为AA-F 7个等级,等?#23545;降停?#24180;化收益率越高,同样风险越高,其中的AA标属于赔标,A-F标为自负盈亏。散标对于借款人的信息披露较为完善,既有借款人此前借款还款逾期情况,也?#24515;?#21069;的待还信息,有助于投资人全面了解借款人信息。策略师作为拍拍贷投资人群中的优质投资人,从其公布的累计个人收益率来看,基本在15%-18%左右,而从平台论坛部分投资人公布的收益率来看,部分投资人的累计收益率在15%左右,但也有部分投资人?#20174;?#24320;始出现负收益,这主要与投资人各项标的匹配比例、资产质量以及坏账计提方式有关,所以投资人需要注意的是虽然平台有高收益标?#27169;?#20294;风险也相对较高,须谨慎投资,合理分散投资

    自动投标是为了提高投标效率,减少资金站岗现象,满足“懒人”一键投资需求的工具,也是目前拍拍贷投资人常用的工具。目前拍拍贷有三种不同投资策略的自动投标功能,第一?#36136;?#31995;统提供的投资策略,有稳健型、成长型、领先型3种投标策略,这三种投资策略的投资各等级标的比例不同,如稳健型自动投资的标均为AA标,成长型目标投资比例为AA:ABC = 70:30;第二类是自定义策略,投资人自己设置投标条件;第三类是策略市场,投资人依据个人风险偏好在平台上购买其他投资人的投资策略后,系统根据已购买的策略进行自动投标。目前前两类自动投标均不收取费用,策略市场是由策略师在发布策略?#20445;?#23545;其策略的服务费进行定价,目前按投标金额的0.1%收取。

    2.风险保障方式:风险保障计划仅针对赔标 信用标需自担全部风险

    2017年12月监管部门下发57号文,明令禁止辖内机构继续提取、新增风险备付金,随后拍拍贷宣布自2018年1月1日起取消风险备付金,2月9日拍拍贷发布公告再次调整其投?#25910;?/a>风险保障机制,称自2018年2月9日(含)起,调整“质量保障服务?#20445;?#24341;入中合?#34892;?#20225;业融资担保股份有限公司提供的“风险保障计划”。据其介绍,风险保障计划仅针对赔标(即AA标),即若赔标出现借款逾期,根据“风险保障计划标准条款”使用规则,由中合担保在风险保障金专项账户专款范围内为参与风险保障计划的借款人的借款逾期提供风险保障。根据工商查询,中合?#34892;?#20225;业融资担保股份有限公司是由中国宝武钢铁集团有限公司、中国进出口银行、海航资本控股有限公司、海宁宏达股权投资管理有限公司、美国摩根大通集团和西门子(中国)有限公司等?#22411;?#20225;业共同出资设立的融资性担保公司,目前注册资本为71.764亿元人民币,股东背景和资本实力均较为强劲。

    但?#26723;?#27880;意的是,此次拍拍贷与中合担保合作的风险保障计划并不是提供担保服务,而是主要提供风险保障金专款账户的管理服务,赔付也以风险保障金专项账户余额为限。简单的来说,除赔标(即AA标)外其它等级标?#27169;?#25237;资人需自担全部风险,而赔标的赔付也仅以风险保障金专项账户余额为限,超出部分投资人自行承担,截至测评日,拍拍贷并未公布具体的风险保障金专项账户余额。

    三、费用

    据平台官网介绍,拍拍贷目前不收取投资用户任何利息管理费和账户管理费,充值和提现目前也不收取费用。

    债权转让功能是平台为解决投资人流动性需求,增加用户投资体验而设计,也是投资人实现流动性的重要工具。目前拍拍贷债权转让服务费根据产品以及持有期限的不同收取不同比例的费用,如赔标转让债权对应的初始借款标的已还期数在3期以下(不含3期),按照债权转让金额的1%收取,在3期以上收取债权转让金额的0.5%;而非赔标统?#35805;?#20538;权转让金额的0.5%收取。具体如表4。

    四、合规性:信息披露有待进一步提升

    1.限额合规

    限额方面,由于拍拍贷的业务为小额个人信贷,借款金额相对较小,目前标的借款金额均低于20万,受限额令影响较小。据网贷之家数据统计,平台近6个月人均借款金额低于4000元,远低于20万元限额,但从拍拍贷近期人均借款金额走?#35780;?#30475;,自2017年12月后人均借款金额有明显上升趋势,可能是受现金贷整顿,业务调整影响。

    2.银行存管

    银行存管方面,拍拍贷于2017年6月28日宣布正式上线招商银行资金存管系统,采用直接存管模式,招商银行为拍拍贷每一位投资人开通虚拟子账户。但从体验上来看,拍拍贷与招商银行的存管系统属于无痕体验,在注册开通的过程中并未跳转到存管银行界面进行开户,交易过程中也并未见招商银行身影,此模式下用户感知度较低。在此前中国互联网金融协会下发的《互联网金融个体网络借贷资金存管系统规范》征求意见稿明确要求,存管人应在存管银行自有网站页面为客户开立子账户,包括但不限于为客户进行身份校验、开立资金存管账户、设置交易密码等?#26041;冢?#36825;类无痕体验存管系统或面临调整。目?#26696;?#23478;银行?#28304;?#20110;测评中,中国互联网金融协会截至目前还未披露通过测评的银行名单。

    3.信息披露

    信息披露方面,拍拍贷根据银监会此前下发的《网络借贷信息中介机?#25346;?#21153;活动信息披露指引》在网站设置了信息披露专栏,并根据监管要求披?#35835;?#26426;构备案信息、组织信息、审核信息等,但对运营数据方面的披露较少,时效性也较差,最新的运营报告还停留在2017年第二季度,无法直接通过官网全面了解平台最新运营情况,只能通过第三?#20132;?#26500;,如中国互联网金融协会。信息披露方面仍有改进空间,需按监管要求进一步完善信息披露内容。

    4.其他

    拍拍贷目前与法大大合作,为用户提供电子合同签章及存证服务,但平台目前还未进行信息系统安全等级测试。

    五、体验与舆情:在线?#22836;?#31995;统体验较差 负面舆情信息较多

    拍拍贷注册、登?#20581;?#23454;名?#29616;ぁ?a id="neilianxitong" target="_blank" href="http://baike.wdzj.com/doc-view-136.html">充值、投资、提现等功能使用起来比较流畅,并有债权转让、自动投标等功能,功能较为齐全。打开PC端官网,首页显示最新的平台活动以及各投资产品信息,移动端APP整体视觉设计也比较简明,整体网页设?#24179;?#22909;。

    拍拍贷目前与投资人交流的渠?#20048;?#35201;有在线?#22836;Q群、论坛及电话。从目前来看,拍拍贷在线?#22836;?#20307;验较差,PC端由于在线?#22836;?#31995;统升级改版,取消了原先的在线人工?#22836;?#21151;能,仅有机器人自动回复功能,人工在线?#22836;?#20165;可通过微信公众号,并且在线?#22836;?#20307;验较差,经常断线,据其?#22836;?#35299;?#20572;?#30001;于在线?#22836;?#31995;统刚上线,部分功能仍在优化,截至2018年3月12日,?#25910;?#20877;次尝试,微信在线人工?#22836;?#31995;统也已下线。从在线?#22836;?#30340;专业性来看,对产?#36820;?#29087;悉度不够,关于产?#36820;?#28145;度问题无法及时解答。?#22836;?#20316;为用户与平台交流除了网站之外最直接的窗口,未来拍拍贷需注重在线?#22836;?#31995;统建设,尽快优化和完善功能。

    从第三方论坛和百度等舆情来看,拍拍贷负面舆情较多,负面舆情主要集中在逾期严重、坏账高、现金贷、涉?#26377;?#20551;违法广告等信息。从第三方论坛信息来看,投资人对平台的风控能力以及催收力度认可度不高。

    六、运营数据:成交量下滑 逾期率上升

    根据拍拍贷官网实时数据显示,截至2017年3月13日,拍拍贷累计成交量为 1020.89亿元。据网贷之家统计,从拍拍贷近6个月的成交量走?#35780;?#30475;,2017年9-11月拍拍贷月成交?#35838;?#25345;在70亿元左右,但在2017年12月后拍拍贷成交量出现大幅下?#25285;?017年12月成交量降至38.86亿元,环比下降40.77%,近3个月的月成交量也维持在30-40亿元。借款人数与成交量走势一致,2017年12月借款人数也出?#32622;?#26174;大幅减少,可能与2017年12月初现金贷清理整顿文件正式下发,平台进行业务调整有关。

    金额逾期率是指截至统计时点,逾期金额待偿金额之比,其中逾期金额是指按合同?#32423;ǎ?a id="neilianxitong" target="_blank" href="http://baike.wdzj.com/doc-view-3042.html">出借人到期未收到本金与利息的金额总和。根据拍拍贷在中国互联网金融协会披露的金额逾期率来看,截至2017年12月底,拍拍贷金额逾期率为3.52%,从金额逾期?#24335;?#26399;走?#35780;?#30475;,基本?#25163;?#26376;上涨趋势。

    七、总结

    随着2018年网贷行业正式迎来备案年,合规仍是平台发展的主基调。拍拍贷目前在限额合规方面做的较好,并已上线招商银行存管系统,但信息披露和客户服务方面仍有上升空间,有待完善。另外随着监管层对现金贷的整顿力度加大以及监管层明令禁止网贷平台开展现金贷业务,拍拍贷的现金贷业务也受到影响,2017年12月之后资产明显减少,成交规模也出?#32622;?#26174;下滑,对于平台来说,未来拍拍贷除了将合规和备案作为首要工作外,如何调整业务和提升资产质量也是其思考的问题。对于投资人来说,拍拍贷作为国内首家P2P网贷平台,其人气、知名度和关注度均较高,并于2017年11月正式在美国纽交所挂牌上市,背景较为雄厚,跑路风险较小,但投资人需注意拍拍贷作为“不垫付”的网贷平台,实力印证高风险高收益,其A-F标虽然收益相对较高,但风险同样较高,没有任何担保措施,所以投资人应根据自身的风险承受能力进行分散投资。

    温馨提示:以上内容仅为信息传播之需要,不作为投资参考,网贷有风险,投资需谨慎!
    • 平台背景:股权上市
    • 上线时间:2007-06-17
    • 评  级:2名
    • 银行存管: 招商银行
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